處理金融危機

「亞洲透視講座 1998」

The Australian主辦

1998 年 11 月 23 日悉尼

香港金融管理局

總　裁

任　志　剛

引　言

１． 我實在很高興能夠再次來到你們這個美麗的城市，而且很榮幸有機會向各位尊貴的嘉賓發表演辭。悉尼和香港同是充滿活力的國際都會，也同樣擁有優良的海港，故有許多共通之處。大家的文化和經濟聯繫越趨緊密，儘管兩地相距 4,500 英里，我們同屬一個地區。另一方面，我們的經濟也同樣因為最近震動整個亞洲的金融風暴而受到打擊。我會集中談到亞洲金融風暴如何影響香港，以及同樣重要的，香港在那些方面沒有受到影響。

亞洲金融風暴

２．毫無疑問，令亞洲奇蹟轉瞬間變壞的種種複雜原因，在往後許多年仍然會不斷為人所談論。大規模資金外逃所造成的災難性影響再清楚不過。那些受到最嚴重打擊的經濟體系，貨幣甚至貶值了七成，股票市場下滑至 10 年前的水平，資產價格也大幅貶值，經濟收縮，失業率上升。亞洲正經歷二次大戰以來最嚴峻的金融危機。比較樂觀的人認為情況已穩定下來，復甦在望；他們很可能是對的。不過，日本經濟衰退惡化，拉丁美洲陸續出現問題，以及美國和歐洲市場能否保持穩定等等，仍然令人深感憂慮，恐怕這個地區性危機會演變為全球危機。

３． 香港位於東亞的中心，我們的經濟與區內其他經濟體系錯綜複雜地聯繫起來，而且關係日益緊密。因此，我們在亞洲危機中也難免承受了不少壓力。過去一年，香港的物業和股票貶值了差不多五成，失業率上升，而且預測 1998 年的本地生產總值會下跌 4% 。儘管過去一個月我們看到股市和物業價格略為回升，但因全面的經濟調整而帶來的痛楚仍然持續，而且還要繼續好一段時間。

４． 然而，我們必須強調，這只是調整，不是崩潰，而且是區內幅度最小，所帶來的痛楚也最輕的調整。自去年 7 月危機爆發以來，以美元計，在區內所有股票市場中，恒生指數的跌幅最小。香港的銀行體系保持穩定，償債能力未受影響。利率的確上升了，但升幅不及其他地方大；目前短期利率僅略高於美元短期利率，而 3 個月期利率則較同期美元利率高約 100 個基點。通脹率正在下降，而不是上升。同時，在其他地區的貨幣都出現大幅貶值的同時，港元卻能保持穩定。事實上，港元是亞洲區內唯一可以完全自由兌換而又沒有大幅貶值的貨幣。聯繫匯率── 7.8 港元兌 1 美元──仍保持穩固。我個人認為在這次危機中，香港的表現比鄰近經濟體系優勝的主要原因之一，是聯繫匯率制度穩如磐石，而且具有公信力。我們一如以往，致力維持聯繫匯率，而在過去一年的金融風暴中，事實證明我們具備所需的機制──有效的貨幣發行局──讓我們能維持聯繫匯率。

５．此外，我們也致力維持我們作為全球最自由經濟體系的地位。香港的聲譽是建基在自由市場原則上，我們為此感到自豪，我們也重視這些原則，因為我們明白到香港得以蓬勃發展，全賴奉行自由市場原則。無論其他經濟體系用那些方法，香港絕不會考慮外匯管制：《基本法》定下香港政府奉行的基本原則，明確禁止香港實行外匯管制，而即使《基本法》沒有明文禁止，我們也知道最少對香港來說，推行外匯管制及將香港轉變為內向型的經濟，都會令香港的繁榮受到影響。
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